中國(guó)新型涂料網(wǎng)訊：
萬(wàn)華化學(xué)5月9日晚披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份的方式對(duì)控股股東萬(wàn)華化工實(shí)施吸收合并。萬(wàn)華化工100%股權(quán)凈資產(chǎn)賬面值21.11億元，預(yù)估值為522.12億元，預(yù)估增值率近24倍；公司擬合計(jì)發(fā)行新股17.16億股，每股發(fā)行價(jià)格為31.93元。交易后，萬(wàn)華化工旗下化工類(lèi)資產(chǎn)將整體注入公司，萬(wàn)華化學(xué)將合計(jì)擁有210萬(wàn)噸MDI產(chǎn)能，躍居全球第一大MDI生產(chǎn)商（以產(chǎn)能計(jì)）。
2011年，上市公司原控股股東萬(wàn)華實(shí)業(yè)收購(gòu)BC公司后，產(chǎn)生了上市公司與BC公司之間潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。為此，自收購(gòu)?fù)瓿珊�，萬(wàn)華實(shí)業(yè)即與上市公司簽署了《委托管理協(xié)議》并在協(xié)議有效期期滿后分別于2014年和2017年簽署了《委托管理協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議一》和《委托管理協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議二》，約定萬(wàn)華實(shí)業(yè)委托萬(wàn)華化學(xué)對(duì)BC公司進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理，并承諾在BC公司運(yùn)營(yíng)狀況顯著改善（包括但不限于預(yù)計(jì)未來(lái)12月不會(huì)出現(xiàn)正常性的經(jīng)營(yíng)性虧損、BC公司具備可持續(xù)性經(jīng)營(yíng)條件）以后的18個(gè)月內(nèi)，提出以適當(dāng)?shù)姆绞浇鉀Q與萬(wàn)華化學(xué)業(yè)務(wù)合并的議案。
公司稱，本次整體上市完成后，BC公司將成為上市公司的子公司，并將納入上市公司的整體戰(zhàn)略布局，上市公司將成為全球第一大MDI供應(yīng)商，并將實(shí)現(xiàn)在亞洲、歐洲和美洲三大主要市場(chǎng)均建有（和籌建）生產(chǎn)基地的布局，從而也將實(shí)現(xiàn)全球化、跨洲際聯(lián)動(dòng)的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)，更好地與跨國(guó)行業(yè)巨頭展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，更好地應(yīng)對(duì)全球化工行業(yè)集中度上升、競(jìng)爭(zhēng)加劇的局面。
華創(chuàng)證券分析認(rèn)為，MDI、TDI、新材料等項(xiàng)目不斷推進(jìn)建設(shè)，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步新增量目前30萬(wàn)噸TDI項(xiàng)目和8萬(wàn)噸的PMMA項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)中，預(yù)計(jì)18年10月建成投產(chǎn)；7萬(wàn)噸PC項(xiàng)目一期已于18年1月下旬正式投產(chǎn)，合計(jì)21萬(wàn)噸PC項(xiàng)目二期預(yù)計(jì)19年2月建成投產(chǎn)；根據(jù)年報(bào)，美國(guó)40萬(wàn)噸MDI一體化項(xiàng)目在四季度已有一定推進(jìn)，以此為支點(diǎn)有望全面鋪開(kāi)北美的聚氨酯市場(chǎng)，煙臺(tái)大乙烯項(xiàng)目在四季度開(kāi)始推進(jìn)；其他水性涂料、TPU、ADI等新項(xiàng)目建設(shè)和擴(kuò)能也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，MDI價(jià)格自2016年年初開(kāi)始大幅上漲，目前價(jià)格仍維持相對(duì)高位，行業(yè)龍頭萬(wàn)華化學(xué)盈利有望持續(xù)高兌現(xiàn)（年化PE8X）。長(zhǎng)期來(lái)看，八角工業(yè)園開(kāi)工率長(zhǎng)期維持高負(fù)荷，新品類(lèi)漸次投產(chǎn)，高毛利產(chǎn)品占比逐步提高。目前，公司匈牙利BC公司資產(chǎn)注入+集團(tuán)整體上市事項(xiàng)正有序推進(jìn)，完成后萬(wàn)華有望成長(zhǎng)為比肩巴斯夫的國(guó)際化工巨頭的愿景愈加清晰。
